國企改革從蓄勢看爆發(fā) 重組整合將成下半年重頭戲

來源:上海證券報 2016-07-25 09:27 http://m.vtrackmedia.com/ 海峽都市報電子版

　　橫向整合、易主轉(zhuǎn)型成重組熱點

　　據(jù)上證報記者統(tǒng)計，今年已有約60家國企上市公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，其中包括16家央企上市公司，今年發(fā)布過重組進展公告的國企上市公司更是高達120余家；與此同時，還有將近30家國企上市公司啟動了大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃，易主轉(zhuǎn)型者層出不窮。

　　國企重組有何特征和邏輯？統(tǒng)計顯示：上述案例中，橫向整合做大主業(yè)型重組占據(jù)60%，多元化戰(zhàn)略重組占17%，轉(zhuǎn)型或讓殼型重組占15%，資產(chǎn)調(diào)整型重組占8%。

　　值得一提的是，并非所有的重組轉(zhuǎn)型都能一次成功。例如中基健康（原“新中基”），公司于5月13日宣布終止重大資產(chǎn)重組，深耕番茄產(chǎn)業(yè)20多年的新中基，原本擬通過收購“想瘦哪兒就瘦哪兒”的綠瘦健康進軍“大健康”產(chǎn)業(yè)，此次遇挫后，公司六個月內(nèi)不得籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　除了直接重組外，今年一個新模式正在流行，即國企大股東先通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓“退位引援”，隨后再由新控股方啟動重組注資，采用這種方式的主要是地方國資，在此類案例中的占比將近九成，央企讓位的僅占一成。

　　國資退位讓殼的動力何在？“不求所有，但求所在。”這是大連市政府對于國企讓殼式轉(zhuǎn)型的開放態(tài)度，也代表了多數(shù)地方政府的想法。“在當?shù)貨]有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)引入上市公司的情況下，不妨把讓殼看做一種招商引資，在增加當?shù)囟愂盏耐瑫r，幫助國企轉(zhuǎn)型升級。”大連國資相關(guān)人士告訴上證報記者。

　　從今年的案例來說，河池化工，嘉凱城、*ST錢江等公司的國資股東，為了給上市公司引入實力股東，都不惜“退位讓賢”。此類國企普遍帶有行業(yè)困難、業(yè)績不佳、市值不高，轉(zhuǎn)型訴求強烈等特征。

　　不過，一個重要的政策變化是，證監(jiān)會6月份宣布就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，此次修訂在實際控制人認定、交易資產(chǎn)標準、股份限售期限，以及權(quán)責追溯機制等多方面對重組上市行為提出了更為嚴格的監(jiān)管要求，被譽為“史上最嚴借殼新規(guī)”。

　　那么，在過去半年頻繁出現(xiàn)的國企讓殼是否將受到限制？對此，有投行人士認為：“新的重組辦法核心是限制炒殼，并沒有禁止?jié)M足條件的公司重組上市。”

　　另有央企上市公司高管對上證報記者表示：“由于注冊制延遲，公司旗下資產(chǎn)證券化的需求勢必需要通過別的途徑實現(xiàn)，重組上市就是其中一種。對于重組辦法的修訂，我覺得需要有耐心，法規(guī)并不是用來約束資本市場發(fā)展的，只要資本市場有創(chuàng)新的東西，且有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，我相信監(jiān)管部門是支持的。”（記者王雪青）