­　　作者/楊柳青 吳麗仟 編輯/鄭道森

­　　《笑傲江湖》《歡樂(lè)喜劇人》等爆款喜劇綜藝背后的制作方上海嘉娛（歡樂(lè)傳媒），即將登陸資本市場(chǎng)。

­　　今天（6月14日）晚上，A股上市公司華錄百納發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)上海嘉娛文化投資有限公司股權(quán)，并擬募集配套資金。

­　　所謂的上海嘉娛文化投資有限公司，其實(shí)就是歡樂(lè)傳媒。河豚君從一名綜藝公司高層處獲悉，此次并購(gòu)，歡樂(lè)傳媒的估值有望達(dá)20億上下。

­　　而收購(gòu)方華錄百納，不僅和歡樂(lè)傳媒早有業(yè)務(wù)上的合作，也是綜藝領(lǐng)域的重要玩家。3年前，公司宣布25億收購(gòu)藍(lán)色火焰，高調(diào)進(jìn)入綜藝領(lǐng)域。之后在藍(lán)色火焰的加持下，華錄百納在綜藝領(lǐng)域迅速崛起，相繼制作出《最美和聲》、《跨界歌王》和《旋風(fēng)孝子》等爆款綜藝。而且在華錄百納影視板塊業(yè)績(jī)欠佳的背景下，藍(lán)色火焰甚至貢獻(xiàn)了公司絕大部分的利潤(rùn)來(lái)源。

­　　不過(guò)，受“限韓令”的影響，藍(lán)色火焰近期相對(duì)低迷。此次華錄百納宣布收購(gòu)歡樂(lè)傳媒，能否打造另一個(gè)“藍(lán)色火焰”，值得關(guān)注。

­　　河豚君也注意到，近幾年喜劇行業(yè)成為資本圍獵的重要目標(biāo)，喜劇類公司如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)，而且歡樂(lè)傳媒還經(jīng)歷了多名核心喜劇人才流失的震蕩，未來(lái)能否保持既往較高的綜藝節(jié)目制作水準(zhǔn)，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

­　　電影撲街、核心喜劇人才流失

­　　歡樂(lè)傳媒價(jià)值幾何？

­　　官網(wǎng)顯示，上海嘉娛文化投資有限公司（歡樂(lè)傳媒），是國(guó)內(nèi)最具影響力的民營(yíng)娛樂(lè)內(nèi)容供應(yīng)商之一；是集綜藝節(jié)目、電視劇、電影的投資制作和發(fā)行、廣告銷售、跨媒體整合營(yíng)銷和宣傳推廣于一身的國(guó)際性傳媒集團(tuán)。

­　　1999年公司憑借全國(guó)旗艦級(jí)綜藝王牌節(jié)目《歡樂(lè)總動(dòng)員》、《超級(jí)模特》等綜藝節(jié)目，迅速成為當(dāng)時(shí)綜藝王牌節(jié)目的最大制造商。從2014年開(kāi)始，公司相繼出品《笑傲江湖》、《歡樂(lè)喜劇人》等熱播綜藝，參賽選手包括賈玲、小沈陽(yáng)、宋小寶、沈騰、郭德綱、岳云鵬等明星。

­　　“我們估值很高，跟那些小公司還是不一樣的?！比ツ昴甑?，歡樂(lè)傳媒董事長(zhǎng)董朝暉在接受娛樂(lè)資本論采訪時(shí)談起公司估值，底氣十足。因?yàn)楣静恢棺龉?jié)目，更要做喜劇的產(chǎn)業(yè)鏈，比如電影。

­　　但一切比想象中難多了。

­　　2017年，歡樂(lè)傳媒計(jì)劃上映三部電影。但其中第一部——綜藝同名電影《歡樂(lè)喜劇人》就狠狠撲街了。董朝暉曾表示要“我們來(lái)寫(xiě)，我們來(lái)投，我們來(lái)拍”，而發(fā)行交給更專業(yè)的公司，自己只占30%的份額，但全部要求保底。

­　　遺憾的是，縱使電影請(qǐng)來(lái)了憨豆、退出了春節(jié)檔，票房最終只有6000多萬(wàn)，豆瓣評(píng)分才4.7。

­　　顯然，歡樂(lè)傳媒有意把電影打造成綜藝之外的第二塊金字招牌、品牌，但公司缺乏電影基因，暫時(shí)還沒(méi)這個(gè)能力。

­　　更加值得注意的是，歡樂(lè)傳媒還遭遇了核心喜劇人才流失，必須重新培養(yǎng)新團(tuán)隊(duì)，以及競(jìng)品公司，比如千秋歲的追擊和壓力。

­　　娛樂(lè)資本論曾報(bào)道過(guò)，“《跨界喜劇王》制作方被歡樂(lè)傳媒告了，這或是喜劇資源遭圍獵的必然”。文章指出，去年12月，董朝暉一紙“泄露公司商業(yè)機(jī)密”的遞狀，將“舊部”辛唯嘉告上法庭，原因是辛唯嘉帶著《歡樂(lè)喜劇人》的核心編劇蘇雷靜等人，加盟了后期公司千秋歲，并為北京衛(wèi)視制作了《跨界喜劇王》，與原公司的新節(jié)目同時(shí)段播出、正面對(duì)壘。

­　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)價(jià)：“要不是給歡樂(lè)傳媒造成了巨大的損失和威脅，也不會(huì)告上法庭吧?！睋?jù)知情人士透露，目前歡樂(lè)傳媒也在培育一些之前沒(méi)做過(guò)喜劇的新人，但是這注定要砸很多成本。

­　　目前，官司還在進(jìn)行，但北京衛(wèi)視不僅正常播出了《跨界喜劇王》，而且在籌備第二季了。而且千秋歲最近完成了估值2.5億的融資，準(zhǔn)備好了糧草和彈藥。

­　　當(dāng)然，這個(gè)行業(yè)做喜劇的團(tuán)隊(duì)和公司絕對(duì)不會(huì)只有一家，號(hào)稱少于2億不會(huì)做、要做就做塔尖的歡樂(lè)傳媒，在面對(duì)喜劇資源遭遇圍獵、喜劇人匱乏、編劇、本子不斷被消耗的當(dāng)下，也在不斷尋求創(chuàng)新，資本故事也會(huì)一直講下去。

­　　舉個(gè)例子，除了固有的《歡樂(lè)喜劇人》等IP掌握在自己手里，今年公司將聯(lián)手優(yōu)酷引進(jìn)《SNL》的模式，中國(guó)文化和中國(guó)喜劇創(chuàng)意相結(jié)合，已拉動(dòng)賈玲、岳云鵬等人，欲打造中國(guó)版《SNL》。

­　　“擁有強(qiáng)大的資源整合能力和經(jīng)驗(yàn)”，這是董朝暉對(duì)歡樂(lè)傳媒核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)，或許也是在各種風(fēng)波、綜藝、廣告整體下行的大趨勢(shì)下，華錄百納依舊看好歡樂(lè)傳媒的重要原因。

­　　歡樂(lè)傳媒曾與華錄百納合作過(guò)《歡樂(lè)喜劇人》

­　　河豚君注意到，歡樂(lè)傳媒和收購(gòu)方華錄百納其實(shí)早就有業(yè)務(wù)上的合作。

­　　早在2015年，歡樂(lè)傳媒就曾與華錄百納、東方衛(wèi)視聯(lián)合出品電視節(jié)目《歡樂(lè)喜劇人》。華錄百納的公告也顯示，2015年1月28日，公司宣布使用部分超募資金及利息共計(jì)3480萬(wàn)元用于投資《歡樂(lè)總動(dòng)員》（后更名為《歡樂(lè)喜劇人》）。

­　　《歡樂(lè)喜劇人》號(hào)稱全國(guó)首檔明星喜劇競(jìng)賽真人秀節(jié)目，由“國(guó)民萌叔”吳秀波擔(dān)任主持，參賽選手包括賈玲、小沈陽(yáng)、宋小寶、沈騰等。數(shù)據(jù)顯示，《歡樂(lè)喜劇人》播出期間，平均收視率達(dá)到1.39%，最高收視率達(dá)到1.86%；第九期收視率力壓《非誠(chéng)勿擾》，第十二期收視率趕超老牌綜藝節(jié)目《快樂(lè)大本營(yíng)》。視頻內(nèi)容網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)擊量，也高達(dá)22億次。

­　　而作為A股上市的老牌國(guó)有影視公司，華錄百納其實(shí)也是綜藝領(lǐng)域的重要玩家。2014年4月，公司宣布以25億元收購(gòu)藍(lán)色火焰的全部股權(quán)，高調(diào)進(jìn)入綜藝領(lǐng)域。2015年7月，公司又引進(jìn)韓國(guó)綜藝教父金榮希團(tuán)隊(duì)，快速提升公司在綜藝領(lǐng)域的研發(fā)與制作能力。

­　　借助藍(lán)色火焰的制作實(shí)力，華錄百納相繼出品了《最美和聲》、《女神的新衣》、《勇敢的心》、《造夢(mèng)者》、《前往世界的盡頭》、《跨界歌王》和《旋風(fēng)孝子》等多檔熱門節(jié)目。以《旋風(fēng)孝子》為例，作為湖南衛(wèi)視制播分離的首檔綜藝欄目，該節(jié)目成為2016年一季度全市場(chǎng)收視表現(xiàn)最好的新播綜藝節(jié)目，CSM35城市網(wǎng)平均收視率達(dá)1.53%。

­　　而且，藍(lán)色火焰在順利完成相關(guān)業(yè)績(jī)對(duì)賭的同時(shí)，也貢獻(xiàn)了華錄百納近3年絕大部分的凈利潤(rùn)。2014年至2016年，藍(lán)色火焰實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別達(dá)2.30億、2.28億、3.07億，而同期華錄百納歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)分別為1.27億、2.39億、3.63億，藍(lán)色火焰貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比超過(guò)八成五，2014年甚至是華錄百納業(yè)績(jī)扭虧為盈的關(guān)鍵。

­　　值得一提的是，在去年影視行業(yè)資本運(yùn)作受到監(jiān)管限制的時(shí)候，華錄百納順利完成定增募資近22億，其中有高達(dá)8億投向綜藝領(lǐng)域，包括《旋風(fēng)孝子》、《最美和聲》、《女神新裝》等節(jié)目，從而為華錄百納擴(kuò)大綜藝版圖做好資金方面的準(zhǔn)備。

­　　藍(lán)色火焰因“限韓令”遭重創(chuàng)

­　　華錄百納因此看上歡樂(lè)傳媒？

­　　已經(jīng)拿下了藍(lán)色火焰的華錄百納，為何又看上歡樂(lè)傳媒？有人猜測(cè)，這和藍(lán)火遭遇的困境有關(guān)。

­　　原本雙方琴瑟和鳴，但“限韓令”的出現(xiàn)和升級(jí)，給了藍(lán)色火焰重重的一擊。

­　　據(jù)悉，原定湖南衛(wèi)視2016年播出的《來(lái)吧說(shuō)做就做》，因?yàn)橛许n國(guó)制作團(tuán)隊(duì)的參與等原因，被湖南衛(wèi)視撤單。今年轉(zhuǎn)移到江蘇衛(wèi)視，更名為《來(lái)吧，兄弟》，但節(jié)目多次過(guò)審不順，或?qū)⒀又寥径炔コ觥３酥?，《旋風(fēng)孝子》就算要做第二季，也要撤下韓國(guó)團(tuán)隊(duì)了。公司引以為榮、作為金字招牌的韓國(guó)團(tuán)隊(duì)黯然離場(chǎng)，對(duì)公司造成了多大的影響，不可估量。

­　　《來(lái)吧，兄弟》

­　　有業(yè)內(nèi)人士告訴河豚君，藍(lán)色火焰在“去韓化”后，必須重新建立強(qiáng)大的制作團(tuán)隊(duì)，磨合并打磨出真正有實(shí)力的作品，才能重整旗鼓，“尤其在今年廣告代理業(yè)務(wù)出現(xiàn)新低谷的情況下”。

­　　綜上，也許可以大膽猜測(cè)，華錄百納出于公司戰(zhàn)略層面的考量，收購(gòu)另一家實(shí)力強(qiáng)大、相對(duì)成熟、有自己獨(dú)立IP的綜藝公司歡樂(lè)傳媒，或許也是雙方條件、利益談攏后的最佳選擇。

­　　當(dāng)然，政策方面的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。目前，監(jiān)管部門對(duì)影視文娛行業(yè)的政策依然沒(méi)有放松的跡象，而華錄百納這次收購(gòu)歡樂(lè)傳媒涉及發(fā)行股份，這就意味著需要證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)，未來(lái)重組方案能否過(guò)會(huì)也是一個(gè)未知數(shù)。