­　　中國證券網(wǎng)訊 中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容5月9日在經(jīng)濟(jì)參考報撰文表示，因為中國概念股借殼回歸A股，本來是一些默默無聞的空殼公司，一旦借殼成功，就會“山雞變鳳凰”，股價暴漲。新股及殼資源雙雙爆炒，極易沖擊A股的股價體系，并由此傳導(dǎo)到新股的定價上來。

­　　文章指出，中國概念股回歸A股不是不可以，而是中國監(jiān)管部門要先對這種現(xiàn)象進(jìn)行研究，看看這種回歸對A股的影響有多大，是正面還是負(fù)面的。如果中國概念股回歸A股唯一的目的只是想以更高的價格來賣，那更是要研究這種負(fù)面影響，否則這種負(fù)面影響一旦成為現(xiàn)實，就無法挽回。所以，監(jiān)管部門不得不對此認(rèn)真研究，并制定相應(yīng)對策，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。

­　　以下為全文：

­　　中概股回歸A股效應(yīng)值得估量

­　　對于中國股市的投資者來說，股市的供求扭曲一直是個大問題，也是導(dǎo)致中國上市公司估值不合理的重要原因。正因為中國上市公司的估值基本上都過高，中國股市投資者一般會認(rèn)為公司上市基本上就是圈錢。

­　　但是，上周五的現(xiàn)象讓市場覺得有點反常。就是受中國證監(jiān)會準(zhǔn)備收緊中國概念股借殼上市的傳聞拖累，A股上周五早上10時半后不斷下滑，最后上證綜指低收2.8%，報2913點，整周該指數(shù)下滑5.4%，連跌3個星期；深證成指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當(dāng)日分別下跌3.6%及4.3%。

­　　針對這種情況，上周五收市后，中國證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會上表示，中國證監(jiān)會正對中國企業(yè)在海外退市并通過新股發(fā)行（IPO）并購重組等回到A股上市進(jìn)行研究分析。

­　　有報道稱，中國證監(jiān)會3月底組織了一些人大法工委代表及券商領(lǐng)導(dǎo)，探討過是不是要給中國概念股借殼降溫，其中也討論到中國概念股高溢價私有化，回歸時候又來一部分溢價，有些坑A股散戶的感覺。因此，對中國概念股未來借殼回歸A股，監(jiān)管部門要采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，否則可能嚴(yán)重沖擊當(dāng)前中國股市。

­　　可以看到，中國概念股借殼資源爆炒已經(jīng)有一段時間了，而這種爆炒對中國股市的影響一點也不小。因為，由于中國股市上市審查制度嚴(yán)格，一般企業(yè)要在國內(nèi)上市很難，民營企業(yè)更是如此。比如，目前正在排隊準(zhǔn)備上市的企業(yè)就達(dá)700多家。所以，許多國內(nèi)企業(yè)紛紛跑到美國及香港上市。

­　　但是，在美國及香港上市的國內(nèi)企業(yè)或中國概念股沒有想到在海外上市之后得不到投資者青睞，估值偏低。而國內(nèi)A股估值高，這就吸引了越來越多的中國概念股準(zhǔn)備提出私有化，回歸A股市場。這些中國概念股借殼回歸A股后往往被爆炒，市值暴漲。

­　　比如，2015年起，中國概念股回歸或者表明有回歸意向的公司逐步增加，其中包括奇虎360、人人公司、博納影業(yè)等。還有，在香港上市的萬達(dá)商業(yè)也計劃私有化，要回歸A股市場。2015年已經(jīng)完成回歸的公司包括分眾傳媒（借殼七喜控股）、巨人網(wǎng)絡(luò)（借殼世紀(jì)游輪）等。也正因為這些中國概念股借殼回歸A股，本來是一些默默無聞的空殼公司，一旦借殼成功，就會“山雞變鳳凰”，股價暴漲。新股及殼資源雙雙爆炒，極易沖擊A股的股價體系，并由此傳導(dǎo)到新股的定價上來。

­　　可見，這里有幾個問題值得深入思考。一是在不少市場人士看來，在海外上市的中國概念股或上市公司，作為優(yōu)質(zhì)公司，本來回歸A股是好事，可以讓中國股市上市公司的質(zhì)量提升。但實際上并非是優(yōu)質(zhì)及不優(yōu)質(zhì)的問題，而是這些中國概念股認(rèn)為自己在海外上市價格賣得過低的問題，在一個成熟的市場只能賣一元的東西，它們非要回到一個不成熟的A股市場賣五元。這才是問題的關(guān)鍵所在。

­　　二是正因為有這樣一個中國概念股回歸A股一定要以更高價來賣的概念，而這些中國概念股要通過IPO的方式進(jìn)入并非易事，所以借殼上市成了中國概念股回歸A股最便捷的途徑。因此，2015年來A股殼資源炒作成風(fēng)。如果監(jiān)管部門對中國概念股回歸收緊，會對這種炒作造成較大沖擊，造成A股下跌。

­　　所以，中國概念股回歸A股不是不可以，而是中國監(jiān)管部門要先對這種現(xiàn)象進(jìn)行研究，看看這種回歸對A股的影響有多大，是正面還是負(fù)面的。如果中國概念股回歸A股唯一的目的只是想以更高的價格來賣，那更是要研究這種負(fù)面影響，否則這種負(fù)面影響一旦成為現(xiàn)實，就無法挽回。所以，監(jiān)管部門不得不對此認(rèn)真研究，并制定相應(yīng)對策，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。