五年前，全球經(jīng)濟(jì)避免了陷入第二次“大蕭條”。5年后，危機(jī)的迷霧正在逐漸退去，但全球經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興市場，都將面臨一系列新的轉(zhuǎn)型。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在上周四的演講中表示，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一場徹底的變革。她警告稱，自5月以來的一系列市場動蕩使主要新興市場國家GDP損失了0.5%～1%，新興市場國家的當(dāng)務(wù)之急是盡可能平緩地度過市場動蕩。同時，美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，其中美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為顯著。

　　在此背景下，IMF與世界銀行2013年秋季年會本周將在美國華盛頓召開。屆時IMF將發(fā)布最新一期世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測。各國決策者還將聚焦美聯(lián)儲削減QE的影響、近期美國政府關(guān)門以及債務(wù)上限之爭。同時，IMF也將為備受期待的2010年份額與治理改革繼續(xù)“沖刺”。第一財經(jīng)及《第一財經(jīng)日報》是本次年會的中國合作媒體。

　　市場動蕩讓主要新興市場國家GDP損失0.5%～1%

　　隨著全球市場對美聯(lián)儲即將開始縮減QE規(guī)模的預(yù)期逐漸升溫，不僅推動發(fā)達(dá)國家國債收益率紛紛飆升，還引發(fā)了大量資金從新興市場國家“撤退”，使得新興市場國家貨幣繼續(xù)大幅下挫。過去數(shù)月內(nèi)，印度盧比、印尼盾等貨幣紛紛創(chuàng)出長期新低，拉美貨幣對美元匯率也相繼跳水。

　　拉加德表示，新興市場增長勢頭正在減弱，增長率與2010年相比降低了2.5個百分點。雖然大部分是由于經(jīng)濟(jì)周期的起落，但也有一部分原因是根深蒂固的結(jié)構(gòu)性障礙。與此同時，這些國家還面臨更困難的外部環(huán)境：過去5年中，資本紛紛涌入新興市場，部分緣于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取了寬松貨幣政策。債券流入增量超過1萬億美元，占接受國年度GDP的2%以上。隨著市場因?qū)捤韶泿耪呲吔Y(jié)束而變得動蕩不定，這種資金潮開始消退。

　　IMF預(yù)測，自5月以來的一系列市場動蕩使主要新興市場國家GDP損失了0.5%～1%，其中一些國家會更加脆弱。

　　對于新興市場國家受美聯(lián)儲削減QE政策的打擊，拉加德建議：“新興市場國家的當(dāng)務(wù)之急就是盡可能平緩地度過市場動蕩。”她表示，新興市場國家“應(yīng)當(dāng)允許本幣貶值”，同時，市場流動性撥備也能夠有助于應(yīng)對失調(diào)的市場行為。另外，寬松的貨幣政策也會有所幫助。

　　不過，拉加德指出，對于巴西、印度、印尼和俄羅斯存在通脹壓力的國家，其運作空間很小，可以采取的貨幣政策手段有限；同樣，那些債務(wù)和赤字規(guī)模龐大的新興市場國家可以采取的財政政策也有限。

　　她建議，一些國家還需要清除長期增長面臨的障礙——推動基礎(chǔ)設(shè)施投資，例如印度和巴西等國，深化金融市場，開放貿(mào)易體制。

　　而中國需要繼續(xù)轉(zhuǎn)向更少依賴信貸的增長道路，應(yīng)該控制信貸繁榮。拉加德指出，中國應(yīng)專注于更高生產(chǎn)率、促進(jìn)收入和消費：“這意味著中國要放開利率、加強(qiáng)金融監(jiān)管、向私人部門開放受保護(hù)的行業(yè)，并加強(qiáng)社會安全網(wǎng)建設(shè)?！?/P>

　　不過，拉加德也表示，如今的新興市場經(jīng)歷過上世紀(jì)八九十年代的種種危機(jī)，已經(jīng)比過去更加強(qiáng)健——匯率靈活、儲備更高、外債降低。過去5年中，新興市場推動了全球復(fù)蘇，使全球經(jīng)濟(jì)維持增長，占據(jù)了全球總增長的四分之三。

　　全球經(jīng)濟(jì)仍低迷

　　美國復(fù)蘇最顯著

　　IMF本周二（10月8日）將發(fā)布最新一期的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測。在今年7月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報告中，IMF預(yù)測新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年增速將放緩至5%和5.4%，比今年4月時預(yù)測均下調(diào)了0.3個百分點，并預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別增長7.8%和7.7%。

　　“全球前景總體上仍然保持低迷。”拉加德稱，“但是，我們終于在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看到了一絲希望。增長正在加速，金融逐步企穩(wěn)，財政狀況正在好轉(zhuǎn)。”

　　拉加德稱，在發(fā)達(dá)國家中，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象最顯著：“美國到處可見復(fù)蘇的跡象。家庭收入有所改善，房地產(chǎn)市場正在回暖，私人部門的增長引擎再次發(fā)動。但是，由于進(jìn)行了太多財政調(diào)整，美國今年的經(jīng)濟(jì)增長依然很低，只有不到2%。明年這種狀況會得到改善，增長率會攀升約1個百分點?！?/P>

　　她也提到了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在經(jīng)過6個季度的經(jīng)濟(jì)衰退后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最終顯示出復(fù)蘇跡象。歐元區(qū)明年的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該會回升至正值區(qū)域，預(yù)計增速約1%。但是，歐元區(qū)失業(yè)率仍然太高，達(dá)到12%。

　　拉加德認(rèn)為，除了美國，其他主要發(fā)達(dá)國家可能要繼續(xù)利用貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇——歐元區(qū)要進(jìn)一步增強(qiáng)復(fù)蘇力度，而日本則需要借此擺脫通縮危險區(qū)。她建議，不同國家應(yīng)有不同的側(cè)重點——歐元區(qū)側(cè)重金融政策，美國和日本側(cè)重財政政策，歐元區(qū)和日本還需要結(jié)構(gòu)性改革政策。

　　敦促美國盡快提高債務(wù)上限

　　此前，美聯(lián)儲削減QE的影響一度被認(rèn)為是今年會議的主要議題。但是，美聯(lián)儲在9月份維持QE規(guī)模不變，加上美國政府關(guān)門且陷入債務(wù)上限之爭，令本次年會焦點轉(zhuǎn)向后者。

　　拉加德強(qiáng)調(diào)，美國需要在財政政策上“減速再加速”，即現(xiàn)在減少財政調(diào)整，未來再采取更多財政調(diào)整，以確保財政減支不傷及復(fù)蘇。她敦促美國盡快完成提高債務(wù)上限這一項“嚴(yán)峻任務(wù)”。

　　“面對這次財政挑戰(zhàn)，在預(yù)算和債務(wù)上限方面的政治不確定性只會帶來壞處。政府停擺已經(jīng)夠糟糕了，但無法提高債務(wù)上限的后果會更嚴(yán)重，不僅對美國，也會給全球經(jīng)濟(jì)帶來非常嚴(yán)重的影響?！崩拥戮娣Q。

　　針對美聯(lián)儲放緩QE，拉加德建議美國“需要非常慎重地處理好”貨幣政策的“轉(zhuǎn)折點”。

　　她表示：“因為美國貨幣政策的正?；瘜⒂绊懭蛟S多市場和投資者，因此美國擁有特殊的責(zé)任：美國應(yīng)該有序地實施貨幣政策，其間需考慮復(fù)蘇速度和就業(yè)形勢；保持清晰的政策溝通；以及與其他國家進(jìn)行對話?！?/P>

　　IMF繼續(xù)“沖刺”份額與治理改革

　　IMF的份額和治理改革也是一項備受期待的議題。盡管IMF董事會承諾在去年10月的秋季年會落實2010年改革，但這項改革卻由于IMF最大股東美國遲遲不批準(zhǔn)而被一再推遲。

　　國際貨幣基金組織秘書長林建海近期在接受本報記者獨家專訪時表示，IMF希望能在今年年底之前完成2010年決定的份額與治理改革，并在2014年1月完成公式改革討論，并啟動新一輪份額改革的討論。

　　一旦經(jīng)過成員國批準(zhǔn)和實施，新一輪改革將會帶來意義深遠(yuǎn)的變化：一方面，IMF總份額將翻番，從約2384億SDR增加到約4768億SDR；另一方面，份額比重也將被大幅調(diào)整，超過6%的份額將從代表性過高的成員國轉(zhuǎn)移到代表性不足的新興市場和發(fā)展中國家。

　　這項改革對中國而言尤其意義深遠(yuǎn)：中國的份額將從目前的3.996%大幅上升至6.390%，投票權(quán)將從目前的3.806%升至6.068%，超越德國、法國和英國，躍升為僅次于美國和日本的IMF第三大份額國。

　　與此同時，執(zhí)董會改革完成后，還將產(chǎn)生一個更具代表性、全部由選舉產(chǎn)生的執(zhí)董會，歐洲國家將讓出兩個席位，以提高新興市場和發(fā)展中國家在執(zhí)董會的代表性。