應然之舉：

　　社保越虧越多

　　國企利潤好轉

　　中國國有企業(yè)總資產(chǎn)約合140萬億元，現(xiàn)在要陸續(xù)將至多10%的股份轉給社保養(yǎng)老基金，源于越來越嚴重的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金缺口。

　　《方案》稱，我國受多種因素影響，形成了一定的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金缺口。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展和人口老齡化加劇，基本養(yǎng)老保險基金支付壓力不斷加大，為充分體現(xiàn)代際公平和國有企業(yè)發(fā)展成果全民共享，決定劃轉部分國有資本充實社保基金。從2002到2016年這15年間，各級財政對養(yǎng)老金補助已達3.2萬億元。2002年中央財政補助為408.2億元，2016年各級財政補貼已經(jīng)達到6511億元。

　　《方案》指出，劃轉部分國有資本，基本目標是彌補因實施視同繳費年限政策形成的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金缺口，促進建立更加公平、更可持續(xù)的養(yǎng)老保險制度?！斗桨浮愤€表示，基本養(yǎng)老保險制度改革是系統(tǒng)工程，應統(tǒng)籌兼顧，考慮長遠，力求在公共財政適度支持的情況下實現(xiàn)精算平衡。

　　簡單來說，每月隨工資一起繳納的養(yǎng)老保險，會進入到企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金的“基金池”。退休的人開始領養(yǎng)老金，就是從這個基金池向外拿錢，正在工作的人繳費，就是向這個基金池儲蓄。我們都知道，中國的養(yǎng)老保險制度改革開始于1997年，1997年前退休的人，1997年前工作了一段時間、之后退休的人，都被視作“完全繳費”，這就產(chǎn)生了缺口。與此同時，隨著人口老齡化加劇，每年向外拿錢的人越來越多，這個缺口也就變得越來越大。

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年年底，我國60歲及以上老年人口數(shù)量達到2.3億，占總人口的16.7%。據(jù)預測，本世紀中葉，60歲及以上老年人口將達到4.87億，其中80歲及以上高齡老年人口將達到一億，相當于屆時發(fā)達國家高齡老年人口的總和。還有一組數(shù)字值得關注：目前中國0到24歲的人僅占人口總量的30%，二十年后，這些人20到44歲，是社會的主力人群。按照當前人口結構和退休年限，讓這部分人撐起4億人口的養(yǎng)老，顯然相當吃力。

　　按照原中國保監(jiān)會副主席周延禮今年6月在2017清華五道口金融論壇上的說法，未來5到10年，中國養(yǎng)老金缺口約為8萬億到10萬億元。而根據(jù)官方之前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年全國社保基金剔除財政補貼因素后收不抵支，以企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險為例，剔除財政補貼后，當期保險費收入與支出相減，“虧空”3024.87億元，比2014年的收支差1563億元顯著擴大。

　　養(yǎng)老金缺口迫使財政部想辦法。值得注意的是，財政收入增速出現(xiàn)嚴重下滑，而財政支出特別是社保方面支出卻在逐年增加。所以，國資劃撥社?；鹗莻€趨勢性問題。另一方面，當初退休職工主要是國有企業(yè)職工，現(xiàn)在讓國有企業(yè)彌補這部分錢，也有法理上的合理性。

　　當然，去年以來國企尤其是中央企業(yè)營收利潤好轉，也為劃轉提供了有利條件。今年前三季度，國有企業(yè)利潤總額21788.5億元，同比增長24.9%。其中，中央企業(yè)14073.8億元，同比增長17.8%；地方國有企業(yè)7714.7億元，同比增長40.3%。

　　做長遠打算：

　　不干預經(jīng)營、不大量變現(xiàn)、

　　一般不涉上市公司

　　過去，外界對于國資劃撥社保基金的疑問頗多，此次《方案》均予以正面解答。

　　疑問一，如果相當一部分國有資產(chǎn)被劃撥到社?；?，出資被拿走，出資人代表這一相對成熟完善的角色肯定要轉型，此次劃轉對于國有企業(yè)的股權、經(jīng)營是否產(chǎn)生影響？《方案》的回答是不干預企業(yè)經(jīng)營。在承接主體方面，《方案》規(guī)定劃轉的中央企業(yè)國有股權，由國務院委托社保基金會負責集中持有，單獨核算，接受考核和監(jiān)督。條件成熟時，經(jīng)批準，社?；饡山M建養(yǎng)老金管理公司，獨立運營劃轉的中央企業(yè)國有股權。為此，《方案》明確，社保基金會等承接主體的收益主要來源于股權分紅。社?；饡案魇。▍^(qū)、市）國有獨資公司等承接主體作為財務投資者，享有所劃入國有股權的收益權和處置權，不干預企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理，一般不向企業(yè)派出董事。必要時，經(jīng)批準可向企業(yè)派出董事。

　　疑問二，一旦實施國有資產(chǎn)劃撥社?；?，國有企業(yè)整體上市的動力和積極性必然下降，有些企業(yè)還可能有意降低國有股持股比例?！斗桨浮芬?guī)定，劃轉部分國有資本充實社?；?，主要劃轉對象是中央和地方企業(yè)集團的股權，一般不涉及上市企業(yè)。對于少量涉及的上市企業(yè)，劃轉是原國有股東將其10%的股權轉至社?；饡瘸薪又黧w，屬于國有股權的多元化持有，不改變企業(yè)國有股權的屬性和總量。同時，社?；饡瘸薪又黧w作為長期財務投資者，以獲得股權分紅收益為主。?；鸬瘸薪由鲜泄蓹嗪螅砸男薪哿x務等。

　　疑問三，《方案》實施是否意味著出現(xiàn)大量變現(xiàn)國有資本？《方案》提出，社?；饡瘸薪又黧w經(jīng)批準可以通過國有資本運作獲取收益。國有資本運作主要是國有資本的結構調整和有序進退，目標是實現(xiàn)國有資本保值增值，獲取更多收益，不是簡單的變現(xiàn)國有資本。《方案》還要求，社?；饡瘸薪又黧w要履行3年以上的禁售期義務，并應承繼原持股主體的其他限售義務。在禁售期內，如劃轉涉及的相關企業(yè)上市，還應承繼原持股主體的禁售期義務。因此，在上述期限內承接主體也不會變現(xiàn)國有資本。

　　實際上，國有資產(chǎn)劃撥社?；饛恼w看是積極的，對于由此帶來的問題，不是無解，是需要制度層面的設計。劃撥按照試點先行、分級組織、穩(wěn)步推進的原則進行?！斗桨浮诽岢觯谝徊?，2017年選擇部分中央企業(yè)和部分省份開展試點。中央企業(yè)包括國務院國資委監(jiān)管的中央管理企業(yè)3至5家、中央金融機構2家。試點省份的劃轉工作由有關?。▍^(qū)、市）人民政府具體組織實施。第二步，在總結試點經(jīng)驗的基礎上，2018年及以后，分批劃轉、盡快完成劃轉工作。

　　至于今后是否進一步劃轉，《方案》表示：“今后，結合基本養(yǎng)老保險制度改革及可持續(xù)發(fā)展要求，若需進一步劃轉，再作研究。”這意味著，這一批如果收益不夠，可能還會劃入更多的企業(yè)股權來解決社保缺口。此次《方案》也提到，要堅持立足長遠，“建立國有資本劃轉和企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金缺口逐步彌補相結合的運行機制。”

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