原實控人大幅減持凈利接連閃崩

　　霞客環(huán)保走到賣殼的地步，與其經(jīng)營業(yè)績閃崩有密切關(guān)聯(lián)。

　　2004年7月8日上市的霞客環(huán)保，也曾有過輝煌。其主營有色纖維和有色纖維混紡紗線，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、外貿(mào)進(jìn)出口于一體，先后研發(fā)了20多個系列、100多個品種，被評為“中國環(huán)保產(chǎn)品質(zhì)量信得過重點品牌”，“霞客牌”有色纖維和有色紗線被國家企業(yè)發(fā)展中心評為AAA級品牌。

　　然而，受市場環(huán)境、融資成本等因素影響，身處紡織業(yè)的霞客環(huán)保經(jīng)營業(yè)績一直不太理想。不過，2004年至2012年的9年間，陳建忠執(zhí)掌期間，公司均保持了盈利狀態(tài)。

　　2013年3月開始大舉減持。截至目前，其合計減持2401.16萬股、累計套現(xiàn)約1.71億元。

　　陳建忠大幅減持退出實控人之位后，陷入無控股股東狀態(tài)的霞客環(huán)保經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年至去年，霞客環(huán)保的凈利潤分別為-4億元、-12.04億元、1.09億元、-0.41億元，凈利接連閃崩，2015年因為重整獲得過億的收益才得以保殼。實際上，4年間，其扣非凈利潤合計虧損14.97億元。

　　值得一提的是2014年，受提供擔(dān)保的擔(dān)保方財務(wù)危機影響，各債權(quán)銀行相繼收貸，霞客環(huán)保被40余家債權(quán)銀行提起訴訟，銀行存款、土地房屋、生產(chǎn)設(shè)備等核心資產(chǎn)被法院凍結(jié)查封，公司股票被“ST”處理。在這種情況下，霞客環(huán)保祭出一份債務(wù)重整方案。通過處置多項資產(chǎn)和債權(quán)，才得以成功保殼，進(jìn)而推進(jìn)賣殼事宜。

　　對此，曾有私募人士向長江商報記者稱，霞客環(huán)保的重整，兩家私募主導(dǎo)，在其看來，在私募主導(dǎo)的重整過程中，就醞釀了賣殼計劃，保殼作出的業(yè)績承諾等。

　　接盤的私募是否與協(xié)鑫系存在關(guān)聯(lián)暫無法查證，不過，經(jīng)過重整后的霞客環(huán)保成了一個非常理想的殼公司。其股本為4億股，去年底的資產(chǎn)負(fù)債率為6.53%，市值約為35億元（去年12月31日），相關(guān)的債權(quán)債務(wù)、司法問題全部厘清。這些工作的完成，為協(xié)鑫系迅速入主鋪平了道路。

　　跨界轉(zhuǎn)型完成資產(chǎn)注入

　　朱共山上位的下一步，將推動霞客環(huán)保轉(zhuǎn)型及資產(chǎn)注入，真正實現(xiàn)旗下資產(chǎn)借殼上市。

　　霞客環(huán)保的轉(zhuǎn)型之路已經(jīng)開啟。

　　根據(jù)其公告，公司擬耗資8.80億元收購上海鴻宇100%股權(quán)，溢價15.53倍。交易完成后，霞客環(huán)保的主營業(yè)務(wù)將增加大數(shù)據(jù)挖掘、流量變現(xiàn)等移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

　　值得關(guān)注的是，霞客環(huán)保囊中羞澀，三季報顯示，其賬面資金僅1543.37萬元，想要掏出8.80億元的真金白銀來完成收購絕非易事。

　　對此，一投行人士向長江商報記者稱，此次跨界并購更像是協(xié)鑫系在推動，畢竟在股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)鍵期，這么大一筆資金單靠上市公司難以籌集。

　　另一個擺在新主面前的是重整時業(yè)績承諾兌現(xiàn)問題。

　　長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，重整時，前三大股東曾承諾霞客環(huán)保2017年至2019年的扣非凈利潤分別不低于2.4億元、3億元和4億元，合計為9.40億元，否則將進(jìn)行現(xiàn)金補償。而今年前9個月，公司虧損353.05萬元。如果考慮此次收購的上海鴻宇并表，其業(yè)績承諾為2017年至2019年的凈利潤分別不低于6500萬元、8900萬元,、1.14億元。此前承諾的業(yè)績還有約1.8億元缺口。

　　不過，1.8億元的缺口有了新的分擔(dān)者。根據(jù)協(xié)鑫科技受讓股權(quán)之時的約定，重整義務(wù)將由協(xié)鑫科技承擔(dān)一部分。

　　對此，上述投行人士稱，上海惇德等當(dāng)初之所以敢于給出高業(yè)績承諾，或早已與準(zhǔn)備借殼的協(xié)鑫系有約定。

　　不過，長江商報記者無法印證這一說法。

　　這名投行人士認(rèn)為，根據(jù)協(xié)鑫系的運作風(fēng)格，接下來，協(xié)鑫系可能會將霞客環(huán)保的紡織資產(chǎn)通過出售等方式置出，通過發(fā)行股份等方式將其旗下資產(chǎn)注入，從而完成資產(chǎn)證券化。當(dāng)然，通過收購上海鴻宇探路后，也不排除協(xié)鑫系繼續(xù)通過收購加碼移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。（記者魏度）