原標(biāo)題：樂(lè)視被傳 IPO 造假 孫宏斌陷入股票復(fù)牌兩難抉擇

　　昨日，一條關(guān)于多名證監(jiān)會(huì)發(fā)審委員被采取強(qiáng)制措施的消息震動(dòng)了資本圈，其中，與樂(lè)視網(wǎng)關(guān)系密切的大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事、執(zhí)行合伙韓建旻也出現(xiàn)在被關(guān)押的發(fā)審委員大名單中，并且報(bào)道直指韓建旻被關(guān)押的原因，很可能與樂(lè)視IPO造假有關(guān)。

　　消息一出，關(guān)于樂(lè)視網(wǎng)IPO造假的傳聞四起，截至昨日晚間，樂(lè)視網(wǎng)并未就此進(jìn)行官方澄清。

　　不過(guò)，在分析人士看來(lái)，盡管目前相關(guān)消息尚未有官方渠道的證實(shí)，但無(wú)論如何，上述消息的出爐對(duì)于正處于風(fēng)口浪尖的樂(lè)視網(wǎng)無(wú)疑是雪上霜，而此時(shí)，剛剛接替賈躍亭成為樂(lè)視網(wǎng)新掌門(mén)人的孫宏斌，在樂(lè)視網(wǎng)股票是否復(fù)牌的問(wèn)題上，也將十分被動(dòng)地陷入兩難的抉擇：如果長(zhǎng)期不復(fù)牌，一旦樂(lè)視網(wǎng)IPO造假的傳言被坐實(shí)，必將引發(fā)大面積的投資者索賠，樂(lè)視網(wǎng)將很可能需要賠償樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)高位下跌給投資者造成的損失；如果復(fù)牌，雖然可能會(huì)減少這個(gè)潛在的損失，但處于債務(wù)和經(jīng)營(yíng)雙重困境的樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)同樣難脫暴跌的命運(yùn)，由此導(dǎo)致的直接后果就是：孫宏斌前期為阻止樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后下跌所作的努力也將可能付諸東流。

　　繼續(xù)停牌，或潛在更大的賠償代價(jià)

　　從4月17日至今，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)股票至今停牌6月有余，而且目前絲毫沒(méi)有要復(fù)牌的跡象。

　　如果孫宏斌堅(jiān)持樂(lè)視股票繼續(xù)停牌，接著運(yùn)作新的引援或重組事宜，一旦樂(lè)視網(wǎng)在此期間IPO造假被坐實(shí)，對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)上市公司意味著什么？

　　知名證券維權(quán)律師許峰告訴記者，如果證監(jiān)會(huì)查實(shí)樂(lè)視網(wǎng)確實(shí)存在IPO造假行為并對(duì)其開(kāi)出相應(yīng)行政罰單的話(huà)，那就一定會(huì)引發(fā)大面積的投資者索賠，而且由于樂(lè)視網(wǎng)市值較大，涉及投資者眾多，這個(gè)索賠額絕不是一個(gè)小數(shù)目。許峰同時(shí)表示，只要上市公司的IPO造假被監(jiān)管機(jī)構(gòu)查實(shí)，那么在造假被查實(shí)前買(mǎi)入股票，并且在查實(shí)后賣(mài)出或者繼續(xù)持有的投資者，只要在此過(guò)程中造成損失，都可以向上市公司及相關(guān)責(zé)任人提出賠償。

　　這也意味著，對(duì)于繼續(xù)停牌的樂(lè)視網(wǎng)而言，一旦在停牌期間其IPO造假被證監(jiān)會(huì)調(diào)查屬實(shí)，那么凡停牌前持有樂(lè)視網(wǎng)股票的投資者，只要在其造假查證屬實(shí)、股票復(fù)牌后下跌受損的，都可以要求樂(lè)視網(wǎng)賠償。

　　而頗具玩味的是，由于樂(lè)視網(wǎng)自身的債務(wù)問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)困境，從目前外界普遍預(yù)期來(lái)看，即便不存在IPO造假，樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌之后同樣其股價(jià)也難免“高位截癱”命運(yùn)。

　　“惹真的存在財(cái)務(wù)造假被做實(shí)的情況，那么樂(lè)視網(wǎng)那些實(shí)際并非受其IPO造假誤導(dǎo)買(mǎi)入的投資者，如果復(fù)牌后暴跌，其損失也可能將由樂(lè)視網(wǎng)來(lái)買(mǎi)單，因?yàn)橹辽購(gòu)姆蓪用嫔?，這些投資者在買(mǎi)賣(mài)的時(shí)間點(diǎn)上有足夠的證據(jù)要求樂(lè)視網(wǎng)賠償。” 北京一資深資本市場(chǎng)人士如是說(shuō)，

　　“理論上來(lái)講，一旦投資者索賠條件成熟，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)越高，市值越大，復(fù)牌之后因下跌而縮水的市值也會(huì)越大，給投資者造成的絕對(duì)損失也越大，需要賠償?shù)念~度自然也就越高。而目前樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)正處于高位，如果堅(jiān)持不復(fù)牌，可能會(huì)面臨高額的潛在投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)，一旦造假被坐實(shí)，樂(lè)視網(wǎng)需要為孫宏斌的繼續(xù)停牌決定付出更大的賠償代價(jià)。”

　　復(fù)牌，孫宏斌的努力付諸東流

　　在上述市場(chǎng)人士看來(lái)，若樂(lè)視的造假被證監(jiān)會(huì)證實(shí)，為了減少潛在賠償額，孫宏斌可以讓樂(lè)視網(wǎng)提前復(fù)牌，讓其股價(jià)和市值從高位自然回落，這樣既可以降低潛在的賠償額度，同時(shí)可以洗出一部分符合潛在索賠條件的投資者，此舉不失為樂(lè)視網(wǎng)止損的一個(gè)好選擇。

　　然而，做出這樣的決定，對(duì)于孫宏斌來(lái)說(shuō)，可能意味著另外一個(gè)結(jié)果：他在過(guò)去數(shù)月里為了減少樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后的下跌損失所作出的一切努力，很可能都將付諸東流。

　　公開(kāi)資料顯示，在過(guò)去的幾個(gè)月時(shí)間里，孫宏斌一直頂著監(jiān)管壓力，以各種“重大事項(xiàng)”正在運(yùn)作為由，維持樂(lè)視網(wǎng)的長(zhǎng)期停牌狀態(tài)，目的就是為了替樂(lè)視網(wǎng)引進(jìn)外援，或者推動(dòng)重組，重振投資者信心，避免股價(jià)的過(guò)度下跌。

　　“一旦樂(lè)視網(wǎng)為了潛在的投資者索賠而作出上述止損行為，讓股票提前復(fù)牌，或許樂(lè)視網(wǎng)上市公司能夠在一定程度上減少損失，但這同時(shí)也會(huì)將孫宏斌前期的努力全部報(bào)銷(xiāo)，樂(lè)視網(wǎng)會(huì)重新回到外界一致預(yù)計(jì)中的暴跌軌道上來(lái)。因此，這樣的選擇，對(duì)于孫宏斌而言，同樣是不愿意看到的。”上述市場(chǎng)人士說(shuō)。

　　據(jù)悉，目前重倉(cāng)樂(lè)視網(wǎng)而踩雷公募基金已經(jīng)紛紛預(yù)調(diào)了相關(guān)基金的單位凈值，給樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后可能的下跌提前預(yù)留了空間。從公開(kāi)信息來(lái)看，公募基金普遍預(yù)計(jì)，樂(lè)視復(fù)牌之后將面臨6個(gè)跌停板。而且，值得注意的是，這6個(gè)跌停板，并未考慮樂(lè)視網(wǎng)潛在的IPO造假可能帶來(lái)的損失，如果將這一因素計(jì)算在內(nèi)，恐怕會(huì)下跌得更多。

　　孫宏斌自救計(jì)劃雪上加霜

　　三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視網(wǎng)前三季營(yíng)收60.95億元，同比下滑64%。凈利潤(rùn)虧損16.52億元。這一虧損金額也創(chuàng)下了傳媒企業(yè)虧損額的“新高”。

　　在分析人士看來(lái)，不論孫宏斌作出什么樣的選擇，這次IPO造假傳聞對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)所造成的潛在負(fù)面影響很可能將是致命的。

　　“孫宏斌正在全力組織樂(lè)視網(wǎng)的自救計(jì)劃，但從樂(lè)視目前的境內(nèi)來(lái)判斷，僅僅依靠自身內(nèi)部的努力，樂(lè)視網(wǎng)幾乎沒(méi)有可能走出當(dāng)前的泥潭，孫宏斌要想重振樂(lè)視網(wǎng)，必須要引入強(qiáng)大的外援才有可能，至于這些外援以何種方式介入樂(lè)視網(wǎng)，現(xiàn)在還不得而知。”上述分析人士說(shuō)。

　　值得注意的是，就在上周，市場(chǎng)有傳言稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)、恒大等地產(chǎn)巨頭很可能會(huì)成為樂(lè)視的接盤(pán)方，介入樂(lè)視網(wǎng)的重整計(jì)劃中，但這些消息隨著遭到了各方否認(rèn)，樂(lè)視網(wǎng)也未就引援問(wèn)題對(duì)外給出明確說(shuō)法。

　　“即便是孫宏斌前期已經(jīng)找到了合適的外援，但這些外援在樂(lè)視網(wǎng)突如其來(lái)的IPO造假傳聞面前會(huì)做出何種反應(yīng)？一旦他們介入后，樂(lè)視網(wǎng)IPO造假被做實(shí)，不只樂(lè)視網(wǎng)會(huì)面臨巨額的賠償，這些投資人也會(huì)遭遇潛在的巨大損失，在這種情況下，他們還敢不敢介入樂(lè)視網(wǎng)的重組，恐怕很難說(shuō)。”在上述分析人士看來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)的IPO造假傳聞，對(duì)于孫宏斌的自救計(jì)劃而言無(wú)疑是雪上加霜。（藍(lán)鯨TMT記者 徐甘甘）