­　　投資界有這樣一個(gè)比方，“在美國(guó)起飛的飛機(jī)，飛到半路發(fā)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)落不了地，所以只能飛回去了。”這里提到的飛機(jī)正是收到私有化要約的中概股。

­　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年至今，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域近40家中概股收到私有化要約。隨著今年5月傳言證監(jiān)會(huì)擬暫緩中概股企業(yè)國(guó)內(nèi)上市，中概股回歸國(guó)內(nèi)借殼、重組、IPO可能受到限制，扎堆回歸謀求高估值的中概股企業(yè)如今也都大多“舉棋未定”。

­　　8月18日，陌陌公告收到買方財(cái)團(tuán)函件，稱將撤回私有化要約，這是繼歡聚時(shí)代、世紀(jì)互聯(lián)之后取消私有化的第三家中概股。

­　　艾媒咨詢CEO張毅接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，撤回私有化反映出一窩蜂回歸A股現(xiàn)象在某種程度上受到了挑戰(zhàn)。此外，對(duì)于陌陌來說，盡管回歸A股能夠?qū)崿F(xiàn)其對(duì)國(guó)內(nèi)投資者更大的影響力，但私有化回歸同時(shí)意味著需要有一大筆資金來運(yùn)作，而營(yíng)收方面的增長(zhǎng)，或許使得陌陌回歸A股也似乎沒那么迫切了。記者致電陌陌，對(duì)于撤銷私有化一事，其公關(guān)部人士表示不方便接受采訪。

­　　“籌不齊回國(guó)的油費(fèi)”？

­　　根據(jù)陌陌公告，其董事會(huì)下屬的特別獨(dú)立委員會(huì)接到包括公司董事長(zhǎng)兼CEO唐巖、阿里巴巴、Rich Moon等買方團(tuán)的通知函，買方團(tuán)決定撤回2015年6月23日提交的非約束性私有化要約，這也是繼歡聚時(shí)代、世紀(jì)互聯(lián)之后取消私有化的第三家中概股。

­　　此外，一度因私有化價(jià)格低受到中小股東維權(quán)或質(zhì)疑的聚美優(yōu)品、當(dāng)當(dāng)?shù)戎懈殴善髽I(yè)，私有化似乎也面臨困局。本報(bào)記者了解到，今年2月，由聚美優(yōu)品CEO陳歐等股東提出7美元私有化價(jià)格的聚美優(yōu)品，如今股價(jià)已跌至5美元以下，股價(jià)較私有化價(jià)格下跌大概30%左右。而當(dāng)初“吃相”難看、收購(gòu)價(jià)7.812美元的當(dāng)當(dāng)如今股價(jià)也僅在6.5美元左右。

­　　相比之下，2012年8月提出私有化要約的分眾傳媒，以及2013年11月提出私有化要約的巨人網(wǎng)絡(luò)似乎要幸運(yùn)得多，這兩家公司均通過借殼方式實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)A股上市?！巴ㄟ^借殼或買殼的方式來回歸A股的方式在過去兩三年放得比較松，但是最近因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的形勢(shì)整體上做了相對(duì)收緊，接下來這種借殼和買殼的方式操作起來相對(duì)困難?！睆堃阏f道。

­　　實(shí)際上，戰(zhàn)略新興板開板的不確定性，以及今年5月傳言證監(jiān)會(huì)擬暫緩中概股企業(yè)國(guó)內(nèi)上市，都導(dǎo)致中概股回歸國(guó)內(nèi)借殼、重組、IPO的可能性受到限制。

­　　而陌陌撤回私有化的另外一個(gè)背景也值得注意。最近兩三年許多中概股之所以提出回歸A股，“是因?yàn)榍澳曛袊?guó)股市牛市特別厲害，但最近一段時(shí)間應(yīng)該屬于小熊市狀態(tài)，顯然回歸的力量不足。”張毅分析道，“私有化回歸意味著要有一大筆資金來運(yùn)作，都是需要到外面募資的。”

­　　近日，自稱“負(fù)翁”的360公司董事長(zhǎng)周鴻祎宣布，360在7月29日正式完成私有化，完全退市花費(fèi)成本約為100億美元，除了買方團(tuán)融了一部分資金外，還和招商銀行等借了30多億美元，風(fēng)險(xiǎn)非常大。

­　　360 退市的原因主要是考慮網(wǎng)絡(luò)安全對(duì)國(guó)家安全的重要性。“因?yàn)楝F(xiàn)在是小熊市，相比360，大家沒那么多錢去投不是特別看好的企業(yè)，也就意味著陌陌可能籌不齊那筆贖身的費(fèi)用，或者說是回國(guó)的油費(fèi)?！睆堃阏f。

­　　私有化沒那么迫切

­　　盡管撤銷私有化對(duì)于中概股來說并不會(huì)帶來太多影響，但實(shí)際上像陌陌這樣的在美國(guó)上市的公司，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者的影響力還是足夠大的。

­　　艾瑞咨詢發(fā)布的《2015年Q4中國(guó)移動(dòng)社交通信季度報(bào)告》顯示，在整個(gè)2015年，陌陌繼微信、QQ之后占據(jù)移動(dòng)社交領(lǐng)域第三的位置。

­　　國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的市值通常是在美國(guó)上市企業(yè)市值的10~50倍，“大家買你的股票意味著一定會(huì)用你的產(chǎn)品，所以回歸A股會(huì)對(duì)用戶及收入均有拉動(dòng)作用。另外，融資能力會(huì)比較高，市值肯定會(huì)比在美國(guó)高，但現(xiàn)在的問題是能否回得來的問題。”張毅說。

­　　近日，陌陌此前發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)都保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。其中，陌陌視頻直播服務(wù)的收入達(dá)到5790萬美元，占比總營(yíng)收的 58% ，比上季度增長(zhǎng) 371%。

­　　“陌陌的財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)好，從資本市場(chǎng)拿錢相對(duì)來說顯得不那么迫切，對(duì)于回歸的事情不見得那么著急?！痹趶堃憧磥?。

­　　唐巖等買家團(tuán)在通知函中稱：“從戰(zhàn)略層面講，視頻直播不只是一個(gè)創(chuàng)收機(jī)會(huì)，而是我們社交平臺(tái)的一個(gè)重要拓展。視頻直播實(shí)現(xiàn)了陌陌平臺(tái)的社交體驗(yàn)多樣化，通過這種新社交體驗(yàn)，我們將進(jìn)入新領(lǐng)域，贏得新用戶。”