­　　中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威6月28日凌晨再度就萬科股權(quán)之爭發(fā)表文章。文章指出，萬科股權(quán)之爭給我們帶來三大經(jīng)驗教訓(xùn)：一、保證上市公司管理團隊的穩(wěn)定性；二、央企應(yīng)該保證國有資產(chǎn)的保值升值；三、金融監(jiān)管部門必須公開寶能收購萬科股份的資金來源。

­　　以下為全文：

­　　萬科股權(quán)之爭的經(jīng)驗教訓(xùn)

­　　雖然萬科股權(quán)之爭還沒有落幕，但是結(jié)局似乎已經(jīng)比較清晰明白，因為大多數(shù)人希望這一事件的結(jié)局能夠促進中國股市的法制化建設(shè)和實業(yè)發(fā)展，而不是導(dǎo)致中國股市陷入混亂、失控和衰敗的深淵。

­　　萬科股權(quán)之爭有三個主角：萬科管理層，前第一大股東華潤和現(xiàn)任大股東寶能。

­　　一、保證上市公司管理團隊的穩(wěn)定性

­　　萬科的股權(quán)分散，公司管理層沒有公司控股權(quán)，類似情況在中國上市公司中不是特例，例如格力電器也是這樣。萬科能夠發(fā)展成為世界最大的房地產(chǎn)企業(yè)，主要功績應(yīng)該歸于王石郁亮管理團隊，這是不爭的事實。與萬科一樣，格力電器能夠稱雄世界空調(diào)行業(yè)，主要功績應(yīng)該歸于董明珠管理團隊。而董明珠管理團隊與王石郁亮管理團隊一樣，沒有公司控股權(quán)。

­　　如果按照寶能提議，罷免萬科全部董事，那么，萬科會在一年內(nèi)徹底垮掉，除了寶能持有的約四分之一的股份外，持有萬科四分之三股份的投資者將遭遇滅頂之災(zāi)。如果寶能的提議能夠成功，那么，格力電器馬上會遭遇同樣的命運。

­　　上市公司股權(quán)分散和管理層沒有公司控股權(quán)，這與當(dāng)時的歷史背景有關(guān)。為了避免再次發(fā)生萬科股權(quán)之爭的事件，彌補由于歷史原因形成的漏洞，我建議上市公司的股東大會能夠形成決議或制定制度，保證股東對管理層的監(jiān)督，同時保證管理層的利益和穩(wěn)定性。

­　　二、央企應(yīng)該保證國有資產(chǎn)的保值升值

­　　萬科的股份是華潤持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，萬科的發(fā)展保證了這部分國有資產(chǎn)的保值升值。

­　　當(dāng)萬寶股權(quán)之爭公開化的時候，面對爭奪第一大股東地位的競爭對手，華潤沒有采取有效的措施和作為。但是，令所有人大驚的是，6月23日晚上在寶能發(fā)表聲明后不到十分鐘華潤發(fā)表內(nèi)容相同的聲明，譴責(zé)萬科“內(nèi)部人控制”。

­　　華潤與爭奪優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)的競爭對手合作。這是萬寶股權(quán)之爭公開化后，華潤不作為的原因嗎？華潤是準(zhǔn)備拱手相讓優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)還是與寶能有私下承諾？在萬科股權(quán)之爭中，華潤的表現(xiàn)不僅不利于國有資產(chǎn)保值增值，而且可能有損于其他投資者的利益。

­　　國資委應(yīng)該規(guī)定，當(dāng)發(fā)生類似萬科股權(quán)之爭的事件時，國有企業(yè)應(yīng)對的基本要求。國資委也應(yīng)該調(diào)查和處理在萬科股權(quán)之爭過程中，華潤相關(guān)責(zé)任人損害國有資產(chǎn)的行為。

­　　三、金融監(jiān)管部門必須公開寶能收購萬科股份的資金來源

­　　只要稍微懂點兒專業(yè)知識的人都明白：寶能要求罷免萬科全體董事的后果是什么？如此險資舉牌上市公司，對股票市場的穩(wěn)定發(fā)展是具有非常重要的支持作用還是具有毀滅性的破壞作用?

­　　在萬寶股權(quán)之爭公開化后，半年前，媒體和輿論已經(jīng)廣泛質(zhì)疑寶能收購萬科股份的資金來源。金融監(jiān)管層必須明確表態(tài)：寶能收購萬科股份的資金來源是否合法？如果金融監(jiān)管部門無法做出決定，那么，金融監(jiān)管部門必須公開寶能收購萬科股份的資金來源，由投資者判斷這種做法是否合法？因為寶能收購萬科股份的資金來源模式具有示范性，一旦確認(rèn)寶能收購萬科股份的資金來源模式合法，很多機構(gòu)會效仿。那樣的話，中國股市將陷入混亂，失控和衰敗。所以，在寶能收購萬科股份的資金來源是否合法的問題上，金融監(jiān)管部門不能模棱兩可，也沒有回避回答這個問題的余地。