中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，1月10日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)1美元兌6.5207元人民幣，較上一交易日大幅下跌239個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣中間價(jià)的下跌與市場(chǎng)近兩日流傳的“央行對(duì)人民幣中間價(jià)形成機(jī)制中的逆周期因子參數(shù)進(jìn)行調(diào)整”的消息有關(guān)，不過，這更多的是市場(chǎng)的一種短期反應(yīng)，中長(zhǎng)期來看，人民幣貶值預(yù)期抬升可能性并不大。

　　2017年5月末，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制在人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入“逆周期因子”，以此來對(duì)沖外匯市場(chǎng)的順周期波動(dòng)，使中間價(jià)更加充分地反映市場(chǎng)供求的合理變化。不過，據(jù)外媒9日?qǐng)?bào)道，央行于近期通知部分中間價(jià)報(bào)價(jià)行，對(duì)逆周期因子參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后相當(dāng)于不進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。央行于當(dāng)日回應(yīng)稱，在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中，計(jì)算“逆周期因子”的“逆周期系數(shù)”由各人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行自行設(shè)定。各報(bào)價(jià)行會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面變化以及外匯市場(chǎng)順周期程度等，按照其內(nèi)部報(bào)價(jià)模型調(diào)整流程，決定是否對(duì)“逆周期系數(shù)”進(jìn)行調(diào)整。

　　雖然央行的表態(tài)表明“并未通知報(bào)價(jià)行調(diào)整逆周期因子”，但是仍有不少市場(chǎng)人士將這一消息解讀為“央行對(duì)近日人民幣的升值勢(shì)頭感到擔(dān)憂”，市場(chǎng)參與者購(gòu)匯熱情有所抬頭，人民幣有所走弱。

　　知名外匯問題專家韓會(huì)師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，去年5月“逆周期因子”推出時(shí)的首要任務(wù)是確保在美元貶值的時(shí)候，人民幣要對(duì)美元升值，糾正人民幣“易貶難升”的市場(chǎng)慣性思維。到了2018年，情況已明顯變化。人民幣的單邊貶值預(yù)期已消退，雖然不能說升值預(yù)期占上風(fēng)，但至少結(jié)售匯市場(chǎng)基本恢復(fù)平衡，同時(shí)人民幣對(duì)美元的雙向波動(dòng)也逐漸成型，人民幣CFETS指數(shù)比較平穩(wěn)。他表示，當(dāng)市場(chǎng)情緒已基本穩(wěn)定時(shí)，“逆周期因子”的使命就基本完成，這時(shí)即使令其暫時(shí)退出舞臺(tái)也是十分正常的選擇，談不上太多的政策暗示。其本身的政策含義可能只是讓人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制回歸常態(tài)，變得更加透明，主動(dòng)引導(dǎo)人民幣貶值的含義并不明顯。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅也表示，近兩日人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅貶值，主要原因在于逆周期因子的調(diào)整，是市場(chǎng)的短期反應(yīng)。從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善，將給人民幣匯率較強(qiáng)支撐。逆周期因子調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)貶值預(yù)期抬升的可能性不大，但未來人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間或?qū)U(kuò)大。

　　韓會(huì)師也表示，在“參考一籃子貨幣”的定價(jià)大原則未變的前提下，人民幣后市走勢(shì)更主要的還是要觀察外圍市場(chǎng)美元的變化。