在全球匯市震蕩之際，人民幣匯率再次走出獨(dú)立上漲行情，近兩日累計(jì)上漲逾200基點(diǎn)。今年以來，人民幣匯率累計(jì)漲幅逾5%。

　　剖析背后原因，多重因素支撐人民幣走強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)專家看來，人民幣匯率的穩(wěn)定，主要得益于“天時(shí)”、“地利”和“人和”。其中最關(guān)鍵的是，監(jiān)管層及時(shí)表明了維持人民幣匯率中長期基本穩(wěn)定的立場，獲得市場普遍認(rèn)同。

　　預(yù)期大逆轉(zhuǎn)

　　時(shí)值年底，外貿(mào)企業(yè)蘇美達(dá)正忙著為明年訂單做準(zhǔn)備。對(duì)于這家進(jìn)出口規(guī)模50多億美元、主要向海外銷售機(jī)電產(chǎn)品和紡織服裝產(chǎn)品的公司來說，研判匯率走勢的重要性不言而喻。

　　如果不是今年9月以來在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上的及時(shí)鎖匯，蘇美達(dá)今年可能會(huì)面臨上億元的匯兌損失。在回憶8月底至9月初人民幣匯率“十一連升”走勢時(shí)，蘇美達(dá)董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)趙建國至今印象深刻。

　　蘇美達(dá)彼時(shí)當(dāng)機(jī)立斷，作出了及時(shí)鎖匯的決定。“已簽訂的出口訂單必須做遠(yuǎn)期鎖定，比例最少不低于50%”。這個(gè)決定讓這家進(jìn)出口企業(yè)避免了嚴(yán)重的匯兌損失。趙建國告訴記者，由于今年成功的鎖匯操作，匯率波動(dòng)對(duì)公司的影響幅度不足0.1%。

　　蘇美達(dá)預(yù)計(jì)，匯率將繼續(xù)呈雙向波動(dòng)。因此，出口企業(yè)應(yīng)做好鎖匯，防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“當(dāng)前訂單一經(jīng)確認(rèn)，立即鎖匯。”趙建國對(duì)記者說。

　　蘇美達(dá)的經(jīng)歷，真實(shí)地還原了今年市場對(duì)人民幣匯率預(yù)期的大逆轉(zhuǎn)。今年年初時(shí)，市場人士還在普遍擔(dān)心人民幣匯率下行壓力，甚至有分析認(rèn)為可能要“破7”。但此后，隨著人民幣持續(xù)走強(qiáng)，市場預(yù)期被不斷修正，到8月時(shí)，人民幣匯率升值預(yù)期開始升溫。

　　多因素支撐走強(qiáng)

　　剖析人民幣走強(qiáng)的原因，外匯專家韓會(huì)師認(rèn)為，主要是監(jiān)管層及時(shí)表明了維持人民幣匯率中長期基本穩(wěn)定的政策立場，獲得市場普遍認(rèn)同。

　　中國金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤則總結(jié)說，人民幣匯率穩(wěn)定與“天時(shí)”、“地利”、“人和”分不開。

　　所謂“天時(shí)”，是指今年美元指數(shù)表現(xiàn)較弱。通過人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)公式，直接導(dǎo)致了人民幣對(duì)美元匯率的升值。

　　所謂“地利”，則指中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)。隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場預(yù)期改善，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性。在這一情況下，市場利率走高，本外幣正向利差擴(kuò)大，客觀上緩解了資本流出壓力，有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定。

　　所謂“人和”，即指外匯政策兼顧防流出和擴(kuò)流入，有助于外匯市場保持平衡。

　　值得一提的是，今年5月下旬，央行再次調(diào)整匯率形成機(jī)制，在定價(jià)模型中加入了逆周期因子，有效緩解了外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”。

　　“以穩(wěn)為主的匯率政策信號(hào)，無疑給市場注入了信心。人民幣匯率多頭容易在市場上占據(jù)主導(dǎo)地位。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)記者說。

　　隨著市場投資者逐漸適應(yīng)人民幣的雙向波動(dòng)，“單邊貶值預(yù)期將最終消散，我國經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)順差對(duì)匯率的長期拉升作用將再次顯現(xiàn)。”韓會(huì)師指出。

　　展望2018年，業(yè)內(nèi)專家表示，中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)認(rèn)為，依靠供給側(cè)改革紅利釋放、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)消解和政策工具效能提升，中國經(jīng)濟(jì)將完成長周期筑底，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。同時(shí)，國企混改、金融市場開放和區(qū)域協(xié)同聯(lián)動(dòng)有望實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，將推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)抬升，培育中國經(jīng)濟(jì)的超長周期反彈潛力。“以此為基礎(chǔ)，2018年人民幣對(duì)美元匯率將在雙向浮動(dòng)中保持長期穩(wěn)定。”

　　連平也表示：“未來的金融工作重心在防風(fēng)險(xiǎn)，而保持匯率基本穩(wěn)定，避免市場波動(dòng)過大，有助于防控金融風(fēng)險(xiǎn)。”